大连机床集团，这家2006年销售金额9.35亿美元、美国金属协会“世界机床500强”排名第8、中国企业500强排名400、中国制造业500强排名214的昔日龙头企业，在这一轮供给侧改革中走向了破产。11月10日，大连市中级人民法院受理了债权人对大连机床等四家公司的重整申请。

大连机床债务危机还要从去年年底说起。2016年12月12日，大连机床债务危机露出端倪，未能按期兑付“16大机床SCP001”的到期本息。随后，大连机床的信用风险事件接连爆发，先后共有八只债券陷入违约，发行金额总计38亿元。此前专注于固定收益产品的私募基金蓝石资管，重仓大连机床的债券。2016年12月，新沃基金的通道产品"乾元二号"违约，也是因为持有大连机床的债券，背后牵连出乾元二号的委托人曾任职蓝石资管投资总监等事实。

以破产推动“僵尸企业”出清、“去产能”，是本轮供给侧改革下的新提法。此次与大连机床一道纳入破产的，还有另外三家关联公司：大连机床的控股母公司大连高金科技发展有限公司(下称高金科技)、控股子公司大连机床(数控)股份有限公司(下称数控股份)和大连华根机械有限公司(下称华根机械)。

工商登记信息显示，高金科技位于四家公司股权结构的最顶层，持有大连机床65%的股份，并与大连机床合计持有数控股份70.77%的股份，华根机械则为数控股份的全资子公司。

值得注意的是，在一连串股权关系背后，大连机床董事长陈永开才是上述四家公司的实际控制人。2004年大连机床改制，几经股权变更，此前历任大连机床副总经理、副董事长的陈永开，最终与另外41名自然人共同持有高金科技，其中陈永开占比77.35%。大连机床也由大连市国资委的全资子公司，变成一家民营控股企业。

改制是在一系列转股减债的基础上完成的。1999年底开始债转股后，大连机床债务削减了约三分之一。但好日子没过多久，轻装上阵的大连机床再度负债累累。

2016年三季报显示，大连机床合并报表负债总计180.87亿元，资产负债率77.08%。与高负债形成鲜明对比的，是大连机床的低盈利能力。2016年前三季度，大连机床合并报表总营收93.34亿元，营业总成本则高达90.47亿元，利润率仅为3%。单一报表中，大连机床同期营业利润更是为负4019.58万元。

自2016年三季度报之后，大连机床就再未公布公司财务数据。再加上“16大机床SCP002”“16大机床SCP003”信用增进措施信息披露存在重大遗漏及其他信披违规，陈永开于8月24日受到银行间市场交易商协会的公开谴责。

在大连机床债务高企之际，坊间一直有公司欲借“*ST华东”之壳上市的传闻。2013年，高金科技曾认购5000万股华东数控( 002248.SZ )普通股，持股16.26%，并在几度增至后，成为*ST华东最大股东。

据11月8日公告称，华夏银行大连分行已向法院申请实现担保物权，请求处置、拍卖、变卖高金科技持有的这5000万股公司股票。

大连机床为何走到现在这一步？

大连机床当时给出的解释是：受国内宏观经济下行，公司产品结构调整、融资受阻等因素影响，资金链极度紧张，无法保障合同产品生产资金投入，合同产品未能按期交货，未能按期履行合同，而且由于经销商继续履行合同的意愿并不强烈，后续回款也无法保证。

什么意思呢？意思就是说公司资金缺口太大，以至于无法提供足够的资金来生产已经与经销商签订的合同产品，而经销商不能按时提货导致了经销商不太愿意继续履行合同。客户一流失，大连机床就更没办法走出困境了。

大连机床认为，自己走到今天的原因是国内经济不景气的背景下公司调整产品结构投入了很多资金，但急需资金却又融资受阻导致了公司一系列违约的恶性循环。

那问题出在哪里呢？两个方面，国企时代带来的后遗症导致了资源的浪费和实体经济企业过渡涉足金融市场搞投机。其二，过度涉足金融投机而略显“不务正业”导致了企业产品和服务的更新换代越来越不足。