中国素有世界工厂之称，外界一直认为制造业是中国的财富来源。但自21世纪初以来，中国的制造业盈利水平便微薄至极，上述观点又如何站得住脚？

事实上，在每台iPhone或者iPad的生产制造中，中国能分得的利润大概只有10美元。这如何能让人相信，是制造业帮助中国积累了如此巨大的利润？

误导性领先指标：

在iPhone或iPad的生产中，究竟每个参与其中的国家应该从最终售价中分得多少利润，分析师们的观点不一。但至少有一点大家达成了共识，那就是最大的利润属于美国，而非中国。知识产权以及市场营销，是iPhone的最大价值所在。

尽管中国被认为是iPhone的原产国，但考虑了上述因素之后，中国就只能分得一小块蛋糕。分析师们估算认为，中国只能从每台iPhone或iPad中分得10美元利润，收入形式是直接支付给富士康公司或其他分包商的费用。

中国的制造业主要由外商投资企业(通常是外国公司和中国本土企业的合资企业)主导。本世纪前10年中，外商投资企业生产的机械工业品出口份额，从35%增长到79%。电脑设备方面，外商投资企业所占的份额从74%上升到92%。

上世纪90年代末，中国开始允许外商独资企业(WOFEs)来华经营，而这基本上就将国内企业淘汰出局。

与此同时，长期把持中国经济的国有企业，仍然效率低下、亏损严重且极度依赖政府补贴贷款度日。

Talkmarkets记者试图在历史图景下观察无利可图的中国制造业：

中国的制造业，或许是复制了昔日大英帝国的系统，但却又对这套系统缺乏充分理解。正如泰勒AJP(AJP Taylor)早在1965年指出的，19世纪20年代到20世纪20年代期间，英国的制成品直接出口账户中，仅表现为对食品和原材料进口的顺差，其余贸易几乎皆为逆差。

贸易赤字大多由航运服务、银行和贸易融资、保险和海外投资分红收益组成。换句话说，伦敦一直都是大英帝国的利润中心。是这些活动创造了大英帝国全盛时期的巨额经常账户盈余。而出口制造业，只是赔本赚吆喝。
“赔本赚吆喝是一个定价策略，以低于市场成本的价格出售产品，来促进其他更有利可图的商品或服务的销售。”

不幸的是，中国在国际市场上并没有真正能赚钱的行业。中国利用近乎于免费的廉价劳动力，成为世界贸易体系中占主导地位的竞争者，而其所主导的领域却是大英帝国眼中利润最低的行业。中国现在所面临的，只剩下亏本。

事实上，一直以来，中国的制造业经济都只是赔本赚吆喝。现代贸易帝国利润来源的重头戏，主要是航运、保险、银行和贸易融资等。而中国则没能在这个基础上建立起全球利润中心。

美国商品和服务业的贸易逆差每月高达400亿美元(每年约为5000亿美元)：6月份出口1886亿美元，进口2324亿美元。

如前所述，用实物商品和大宗商品交换纸币，不仅有利于那些能用毫不值钱的货币进行交易的国家，对于正在发行世界储备货币的国家而言，这也是笔好交易。

我想我们可以有把握地说，凭空创造货币和“出口”这些货币，比实际从事开采、提取和制造要容易得多。用变魔法般造出的货币交换真实货物，是“过度特权”的核心所在，而这则归于全球储备货币(美元)的发行者。

换句话说，美国不需要贸易顺差，就可以掠取全球财富。它所要做的只是发行无风险资产(国债和美元)而已。它们能有效地帮美国将全球财富吸入囊中。

美国若想糟蹋这一掠取财富的途径，唯一方法是任由这些无风险资产的风险高上天。美国的国内生产总值为17万亿美元，而净私人财富高达84万亿美元，每年发行5000亿美元“无风险资产”换取有形货物和大宗商品，是不会威胁到整座大厦的。

而人民币则不是如此。人民币刚踏上贬值的漫长道路，便已搅乱全球市场。由于中国的进口原材料成本会因人民币贬值而提高，中国国内生产商的利润空间也受到挤压。

中国能积累如此多利润，主要因为人民币和美元挂钩，以及大规模的债务扩张。中国的债务规模，已从2008年的9万亿美元增长到今天的28万亿美元。

影子银行热潮将中国推到了债务可持续的边缘。借贷已占到中国GDP的280%。信贷质量不断恶化，已对中国拉响了警报。

无论是贸易收益还是债务收益，二者都已经达到了边际效益递减的水平。这样的结果就是，中国内空的痛苦已经显而易见。