2015年，中国央企改革可能将进入一个实质性阶段，但仍可能面临央企自身动力不足的问题。

据齐鲁证券最新发布的一份研究报告称，国企改革的顶层设计方案即将出台，这将给央企改革扫清制度障碍。2015年可能是国企改革大规模破冰的一年。

这份名为《央企集团改革：国企改革皇冠上的明珠》的研究报告称，尽管央企缺乏地方国企变通的动力，但央企集团资产体系庞大且较为集中，共控制185家上市公司，经营业务多样化，治理结构相对行政化，其经营业务亟待板块化与清晰化，治理结构需要市场化，中央国企改革想象空间远大于地方性国企。

根据十八届三中全会要求，在国企改革的过程中，“坚持公有制主体地位不动摇、发挥国有经济主导作用”既是改革的原则，也是改革的底线。报告起草者强调了这一基调。

但上述报告也认为，在国企改革的顶层设计尚未出台之前，目前的国企改革仍然存在政策盲点。其中，最重要的是国有资本有进有退的尺度难以把握。混合所有制企业的股权结构如何设计缺乏依据。

齐鲁证券以2月份国资委出台的《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》（下称《指导意见》）为例，认为新出台的员工持股的规定低于市场预期。具体原因还在于上述《指导意见》的规定。

《指导意见》规定：实现员工持股的试点企业将仅限充分竞争行业和领域的企业，且集团层面和央企重要的子企业不推行，这意味大部分垄断性行业股权激励与员工持股难以实施；此外，员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不能超过5%；二是民营资本进入基础产业、基础设施、社会公共服务和金融领域的战略取向落实不到位，如何进一步放宽外商投资准入，又维护产业安全，两方面都存在不足；三是国企改革中强调竞争性与垄断性行业的改革区别对待，但从目前来看，垄断性与竞争性仍没有准确的划分与定义标准，这使得市场对企业改革的进度与方向变得不可预测。

上述研究报告认为，国企改革中应强调竞争性与垄断性行业的改革区别对待，改革方向与力度也应存在差异。

齐鲁证券注意到，2015年国资委明确表示，将支持企业兼并重组、优胜劣汰，加大亏损企业治理力度，积极盘活存量，稳妥化解产能过剩风险。对低效无效、长期亏损、不属于国家产业政策支持发展的不良资产，要果断进行“关停并转”。重组整合内部资源，清理不必要的参股公司和壳公司。

但研究者也提醒，从目前改革的进度来看，国企改革中央企改革的力度略低于地方国企，最核心的国企改革的顶层设计方案仍在讨论中，而央企缺乏地方国企变通的动力。