企业盈利空间进一步缩小

2014年10月份和11月份，工业企业利润总额同比分别下降2.1%和4.2%，增速不仅较9月份由正转负，而且较8月份降幅分别扩大1.5个和3.6个百分点，呈现了明显的向下回落态势，使得1~9月、1~10月和1~11月利润总体增长分别为7.9%、6.7%和5.3%，已呈连续回落态势。

分类型看，国有及国有控股企业2014年1~10月、1~11月同比分别下降1.2%和3.5%，已连续两个月开始出现负增长，其他类型企业的增速也已减缓。分行业看，1~10月制造业利润增速较1~9月回落1.4个百分点，制造业领域的供需环境未有改观，将严重影响企业利润的增长和工业扩大生产的积极性。

B 工业增长有利因素：

基础投资力度加大 消费增速企稳略升

基础投资力度进一步加大

国家发改委近期公布基建项目的批复明显提速，从2014年10月份至今多次集中批复了铁路项目和机场项目，总投资超过13000亿元。各地、各部门加快落实10月24日国务院常务会议精神，积极推广政府与社会资本合作（PPP）模式，财政部出台了《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，国务院有关部门制定多个涉及政府和社会资本合作（PPP）模式细则，12月份颁布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》；地方政府也在积极推出PPP项目来吸引社会资本进入，打开基建投资新空间，多个省份相继推出了千亿规模的PPP项目计划，如福建、青海、江苏、重庆、安徽分别推出若干个PPP试点推荐项目，总投资分别达到1478亿元、1025亿元、875亿元、1000多亿元和709亿元等。大批基础设施项目开工将直接拉动钢铁、水泥、机械装备等施工设备的需求。

信贷加码配套稳增长

继加大基建投资力度为稳增长提供重要支撑后，近期又加大了信贷投放力度，为稳增长提供资金支持。2014年11月份，新增信贷和新增社会融资规模分别为8527亿元和11500亿元，比10月份分别多增3044亿元和4656亿元，其中新增信贷远超出2010~2013年当月平均5682亿元的水平，显示出政府有意提高信贷投放的意图。从信贷结构看，中长期贷款也明显超预期的达到4709亿元，为2014年5月份以来新高，主要是基建投资项目扩容引致了资金需求。总体来看，本月信贷与社会融资出现改善有利于宏观经济的企稳，将对2015年一季度国民经济特别是推动工业生产起到提振作用。