制造业形势好转。宏观经济先行指标—5月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值从4月终值的48.1升至49.7，意外大幅反弹，并创出5个月新高。

“5月初值大幅回升，与新订单指数及新出口订单指数返回50上方有关，同时通缩压力减轻，产出价格自去年11月以来首次返回扩张区域。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，经济企稳，显示前期包括降低融资成本在内的稳增长政策初步见效。但经济下行风险依然存在，尤其是房地产市场继续趋冷，未来数月需要更多政策面的宽松举措。

民生证券研究院副院长管清友分析称，经济复苏动能增强。生产指数大幅好转，企业投产意愿增强。购进价格下行，采购原料仍偏谨慎。产成品库存下降，原料库存上升，需求带动被动去库存化。他重申二季度不悲观、经济基本持平于一季度的观点。

管清友表示，从分项指数看，5月新出口订单指数初值升至52.7，重新返回荣枯线上方，且为2010年11月以来最高水平；产出、新订单和产出价格指数也纷纷返回50上方，都表明制造业领域出现好转。

不过，管清友指出，就业分项指数在50下方进一步回落，表明制造业景气的回升尚未传递到劳动力市场。

国泰君安发布报告指出，这显示就业将成为“稳增长”需要考虑的问题，今年5—10月是改革政策密集出台的时期，有关稳增长政策将会持续下去。

国务院总理李克强5月21日主持召开国务院常务会议，部署加快推进节水供水重大水利工程建设。此外，会议还决定，成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，加快设立国家新兴产业创业投资引导基金，破解创新型中小企业融资难题。

申万证券最新报告指出，本次会议提出大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展，推动企业创新动力(310328,基金吧)。预计稳增长政策效应有望在三季度得到逐步体现。

花旗银行经济师丁爽则表示，PMI初值向好表明出口持续改善，但并不认为这一数据就反映了微刺激措施的成效，他相信中央会继续推出稳增长的举措，但不太可能在短期内降低商业银行存款准备金率。(沙皮)

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