七、数量快速增长难掩中国上榜企业隐忧

中国内地上榜企业在多个方面都存在有结构性失衡。

在为中国内地企业快速成长而欣慰的同时，我们也应该清醒地看到中国内地上榜公司存在的问题。

中国内地上榜企业在多个方面都存在有结构性失衡。中国内地上榜企业的资源型特征更加突出，而来自第三产业服务业较少。中国内地上榜的86家企业分别来自26个行业，其中主要来自采矿与原油生产、金属产品、商业储蓄银行、车辆与零部件、工程与建筑、贸易，这些行业的上榜企业数量都在5家以上。入围2012年世界500强的70家中国内地企业中，只有17家来自资源型行业，其中有6家来自于采矿与原油生产；2013年世界500强的中国内地企业中，有32家来自资源型行业，其中来自采矿与原油生产行业的企业快速增长到了14家。新上榜的16家中国内地公司中，有8家是煤炭、有色金属等资源型企业。上榜公司的主体是国有控股企业，完全市场化经营的民营企业较少，86家上榜企业中仅有7家民营企业，仅比去年增加了2家。利润在行业分布中明显失衡，上榜的9家商业银行占据了所有86家公司利润总额的57．16％。

中国实体经济的盈利能力令人担忧。中国银行业上榜企业的收入利润率为24．42％，而其他45家上榜的商业储蓄银行的收入利润率仅为7．16％。由于银行业利润的明显偏高，在很大程度上掩盖了中国上榜的非银行企业盈利能力偏低的事实。剔除9家商业储蓄银行后，其他79家中国内地非银行业上榜企业的收入利润率为2．63％。 2013年世界企业500强在剔除54家商业储蓄银行后，其收入利润率为4．46％，远高于中国内地非银行业上榜企业。

中国内地上榜企业的高杠杆率需要加以关注。 2013年世界500强的总杠杆率为8．35倍，美国上榜企业总体为6．65倍，中国内地企业总体为8．87倍。剔除掉金融企业，中国的非金融上榜企业的杠杆率为4．42倍，而美国同行则仅为2．79倍。 2008年金融危机之后，美国大企业去杠杆化已经取得一定成效，而中国内地公司则仍然保持着高杠杆率。不过与其他主要经济体相比，中国内地上榜企业的杠杆率尚属于相对较低水平；2013年世界500强中日本、法国、德国与英国上榜企业的杠杆率分别为10．53倍、12．17倍、10．13倍和12．87倍，其杠杆率均明显高于中国内地上榜企业。

中国内地入榜企业的劳动密集型特征仍然比较突出。在人均利润指标上，中国内地上榜企业明显落后于世界500强总体平均水平；86家入榜中国内地企业的人均利润为1．5万美元，仅相当于总体平均水平的65．01％，仅相当于美国上榜企业的45．08％，仅相当于日本上榜企业的89．15％。中国内地上榜企业的人均利润大体上与德国和英国上榜企业相当，但明显优于法国上榜企业，相当于法国上榜企业人均利润的146．46％。