2012年4月我国未锻造铜及铜材进口37.53万吨，环比下滑18.8%，但同比上升42.9%，仍居相对高位，较2011年平均月度进口高10.5%。2012年1-4月未锻造铜及铜材进口总量高达173.60万吨，平均43.4万吨，同比增长48.8%。在进口贸易条件持续恶化，国内铜库存位居高位情形下，4月份结束了2012年以来每月进口大幅增长态势。根据我们测算，当月进口精炼铜预计32万吨。

4月我国精炼铜进口负价差-3522元/吨，较3月份继续扩大亏损。1-4月份我国精炼铜进口内外负价差平均-3296元/吨，较去年同期-2644元/吨还要恶化。鉴于当前国内交易所以及保税库库存仍远高于正常水平，我们预计未来1-2个月贸易条件仍难以得到明显改善，市场需要维持恶劣的贸易条件，以减少中国进口，缓解国外铜现货市场紧张局面。

4月我国精炼铜进口到岸升水下降至40美元/吨。受最近半年来中国持续高进口量以及国内铜消费旺季不旺影响，国内精铜供应显得异常充裕，进口到岸升水也开始下滑，从12月底的130美元/吨下滑至当前40美元/吨。

4月LME铜现货升水大幅飙升，从上月30美元/吨上升至100美元/吨以上，一度高达149美元/吨，为3年多来高位，目前升水虽有所下滑，但仍高大100美元，期间LME库存仍持续稳步下降，注销仓单大幅增加，显示目前LME逼仓态势并未得到缓解。

国内外交易所库存仍维持两年多来低位。4月来全球铜交易所整体库存下降，自55.3万吨下降至49.2万吨。继续处于两年多来低位，相当于当前全球消费量，不到2周的库存量（库需比为9.3天）。LME库存自上月初25.6万吨降至当前不足22万吨，而上海交易所铜库存在3月份开始小幅下降之后，由4月初的21.9万吨降至19.7万吨。