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一、近期钢材价格跌落因素分析 值得注意的是，虽然奥运会后，华北地区被施工暂停所抑制的部分钢材消费会的到释放,由此可能引发价格反弹。但由于需求量增加不多，仅仅限于北京及周边地区，因此，就全国需求增长而言，反弹力度不应当很大。如果涨幅较大，更多的是一种借题发挥，因此缺乏坚实基础，难以持久。况且，在需求释放的同时，华北地区钢铁产能也得到了恢复，供应也随之而来。由此可见，“奥运结束因素”，对于全国真实的钢材供求关系而言，既不利多，也不利空，更多地是一个中性影响因素。还必须指出的是，是否钢材贸易商们都对奥运会结束后的行情反弹都进行了准备，都寄予了很大期望，如果真是这样的话，这匹“市场黑马” 就有可能因此消失，这个行情可能也就没有了。进入下半年以来，国内钢材价格泡沫开始破灭，出现了较大幅度的全面性下跌，一般跌幅超过10%，高的超过了20%。钢材价格“硬着陆”迹象已经隐约可见。 经过这一轮下跌以后，下阶段钢材行情走势如何？再次成为人们的关注焦点。目前来看，大体有两种看法：一种认为此次钢材价格下跌已经见底，奥运会后将引发一轮强劲反弹，钢材行情将重回“牛市”；另一种观点认为，中国钢材后市行情继续弱势运行，奥运会后反弹行情虽有可能，但不会持久。笔者更倾向于后一种看法。 分析下一阶段钢材行情走势如何？有必要对引发此轮钢材价格下跌的主要因素进行分析比较。如果这些因素只是短期因素，今后不复存在，那么钢材行情经过短暂调整后，将会出现强劲和持久的反弹；如果这些降价因素并未消失，继续存在并进一步发酵，那么钢材后市行情将不容乐观。 此轮中国钢材价格所以出现大幅度跌落，主要有以下几个方面的原因： 一是消费需求出了问题。这是最重要的。从2007年下半年开始，中国三大消耗钢材的最终消费品：住宅、小汽车和家用电器，其市场销售开始疲软，有些产品价格持续走低。不仅如此，一些消耗钢材的投资品如机床、船舶、机械设备等也出现了增长势头的显著回落。据测算，今年前7个月，全国10种耗钢产品生产总量同比增长16.9%，增长幅度比去年同期回落了近9个百分点，其中钢质船舶产量连续数月环比大幅度下降，汽车生产也进入了很困难的一年，家用电器大量积压。不仅如此，世界经济的明显减速，外部环境紧缩，亦使得中国钢铁产品出口(含直接出口和间接出口两个方面)下降。总之，今年以来中国的钢材需求增长确实出现了显著放缓，一些下游行业的市场不景气和价格持续走低，甚至停产或减产，要求涨势过高的钢材价格向其合理价位回归。 二是全球初级产品价格普遍大幅跌落。进入今年下半年以来，受到多方面因素的影响，国际市场原油、铜、铝、橡胶、大豆等初级产品价格普遍大幅下跌；国内股市出现了硬着陆，跌幅超过60%；楼市也不景气，成交极为清淡。在这种全球经济和各类市场纷纷向下调整的情况下，中国国内钢材价格不可能独善其身。 三是奥运影响。奥运期间，北京及周边地区工地停工，部分生产企业减产或停产，也减少了一定的钢材需求。 二、需求增长减缓和生产成本支撑点位下移，是继续存在的“抑价因素” 在上述三个跌价因素中，奥运因素只是一个临时性因素，也是影响最弱的因素，并且还是中性的(因为在建筑施工量减少的同时，钢厂生产也在同步减少)。对于全国市场而言，甚至可以忽略不计。也就是说，即使没有奥运因素影响，前期泡沫凸现的国内钢材价格也要下跌。 因此，今年后几个月内中国钢材行情能否出现真正的、像样的、持久性的强劲反弹，最根本的还是要看国内外钢材需求是否出现大的启动，以及其他市场，尤其是冶炼材料市场行情能否升温。 从今后的发展趋势来看，消费需求增长势头的继续放缓和全球初级产品价格的继续回落，是两个继续存在并且进一步发酵的钢材“抑价因素”，不会在短时期内消失。由此决定了下阶段国内钢材市场行情主调，更多地是弱势运行。 一方面，美国次贷危机的负面影响超出了金融领域，开始向西方发达国家经济基本面蔓延；财富大幅缩水和高通货膨胀减弱了世界消费能力；新兴经济国家普遍实施的反通胀的紧缩措施，都使得世界经济下行，甚至进入衰退的风险加大。有人说，世界经济的糟糕局面才刚刚开始，并不是已经结束，而一些人对此并未引起足够重视。比如，近期美元汇率反弹(也是导致钢材价格走低的一个影响因素)，就不是因为美国经济转好了，而是欧元区和日本经济更差了。进入3季度以来，国际市场石油价格高台调水，直逼100美元/桶关口，反映的就是投资者对世界经济前景的担忧。受其影响，中国钢材的外部需求环境，包括直接出口和间接出口两个方面，将会进一步紧缩。 另一方面，在世界经济继续减速的同时，中国国内经济增长也面临周期性调整和结构性调整的双重压力，呈现继续减速态势。预计今年下半年全国经济增长将减速到一位数，2009年有很大可能继续减速。所以才产生了前段时期是否改变从紧货币政策的激烈辩论，产生了保经济增长的宏观调控取向。 对于钢材消费得三大支柱来说，尽管宏观调控有所调整，但其效应显现还有一个时间滞后。眼前我们所面临的将是一个经济继续减速、需求继续放缓的惯性冲击。比如住宅市场观望氛围依然浓厚，预计全国住宅价格难免一跌，一段时期内将对房地产建筑施工，进而对国内建筑钢材消费产生重大冲击；住宅销售不好，家用电器和金属厨房用具也连带不景气；汽车销售将继续疲软，有观点认为2009年将是中国汽车最困难的一年。除此而外，10月份以后，随着天气逐步转冷，北方地区室外施工减少，也不利于建筑钢材消费的启动受其影响，下阶段中国钢材的消费需求将继续减缓，供求关系趋向宽松，甚至生产过剩，市场销售竞争更为激烈，钢材价格上涨将受到很大抑制。在不出现大的意外的情况下，市场行情将以弱势运行为主。 有观点认为，前段时期出现了钢厂价格与生产成本倒挂，由于高成本的支撑，钢材价格也一定要止跌扬升。这个观点是不全面的。其实，钢材价格的成本支撑点位是可以变化的。不仅铁矿石、焦炭、废钢等冶炼材料提价可以推动钢材价格上涨，同样钢材价格的跌落也可以反作用于冶炼材料价格，压迫其走低，既我们常说的所谓 “倒逼”。如此利空循环，轮番跌落，就如同前期利多循环，轮番上涨一样。历史上曾经多次出现过这种局面。还是那句话，“皮之不存，毛将焉附”？不可能在下游最终消费品销售疲软、价格下降的同时，上游冶炼材料却一直坚挺，反向扬升。因此，随着钢材价格的跌落，粗钢产量增长势头的回落，铁矿石、焦炭等冶炼原料也会需求减弱，导致价格走低，这将是下一张倒下的“多米诺骨牌”，只是传导时间迟早而已。目前已经出现了这种局面。这样一来，冶炼材料价格的走低，钢铁生产成本支撑点位的下移，又会为钢材价格的进一步跌落，开辟新的空间。如果说，刺破中国钢材价格泡沫的第一波力量是因为需求增长减弱；那么，后一波跌落力量将来自于冶炼材料价格走低，即钢材生产成本支撑点位的下移。后者将为钢材价格的新一轮跌落，开辟更大空间。这需要引起我们的高度关注。 市场监测数据表明，近几个月以来国际市场原油价格跌幅超过30%，还有观点认为今后油价要跌破100美元/桶。现货铁矿石价格也出现了明显下降，9月初价格已比4月最高位时回落了15%左右，已经接近长协矿到岸价格。受到多方面因素影响，预计国内铁矿石价格还有一定的跌落空间。估计焦炭价格也正在感受“高空阵阵寒意”。现在最大的问题是2009年度长协矿价格是否继续上涨。最近，世界矿业巨头正在大造上涨铁矿石价格的舆论。论点之一就是所谓今后数年内中国要建造5万座摩天大楼。真不知这个数据是从哪里得来的？其实，包括中国在内的全球钢铁需求增长势头的回落，世界海运能力过剩，燃油价格大幅下降，已经使得世界矿业巨头的涨价要求失去了基础。现在的关键是4季度国内钢材价格切不可“虚火上升”，给世界矿业巨头大幅涨价铁矿石价格以口实，“为他人做嫁衣”。 随着世界经济增长的集体减速，全球加工制造产业的重新布局，预计今后全球贸易总量增长势头也会减速，大宗商品的海运量相应放缓，由此导致国际海运能力过剩，并由于燃油价格的下降，国际海运价格势必走低。受其影响，铁矿石、钢铁等物流成本也会有较多回落，从另一个方面抑制钢材价格的继续上涨。三、要有过“紧日子”的思想准备 由此可见，由于国内外经济继续减速，由于住宅、汽车、家用电器市场销售的疲软，由于钢铁生产成本支撑点位的下移，由于国内钢铁产能的继续膨胀，今后国内钢材价格的上涨将会受到很大抑制。对此不要抱有过高的期望。钢材生产企业和贸易商们，都要具备风险意识，要有“过紧日子”的思想准备。 对于钢材贸易企业来说(包括期货和电子交易市场的投资经营者)，经营策略上要快进快出。虽然钢材价格出现了较大幅度下跌，但从多方面因素判断，尤其是外部经济环境的很大不确定性，现阶段钢材价格仍属于高风险价位，不排除反弹行情过后突然“跳水“可能，从而导致库存和在途货源的大量套牢。因此在经营策略上应该尽可能地快进快出，落袋为安，且不可大量囤积等待进一步涨价。 对于钢铁生产企业来说，要克服投资冲动。统计数据表明，在高价格和超额利润的刺激下，一段时期以来中国钢铁行业投资明显加速。据统计，2008年上半年累计，全国黑色金属冶炼及延压加工业实际完成投资1344亿元，同比增幅为23%，比去年同期提高了10个百分点，为3年来的最高增长水平。7、8月份钢铁行业投资水平继续居高不下。为此，必须克服投资冲动，防范已过剩产能的更大膨胀，为迟早到来消费减弱周期做好准备，避免届时中国钢铁产能的更多过剩，以及由此而引发的恶性销售竞争。历史上不是出现过这种局面吗？ 最后是准备足够的资金。实践证明，紧缩性的市场环境中“现金为王”。采取上述措施的最终目的，就是要保证钢材生产和经营企业手中握有足够的现金，保障资金的良好流动性，避免大量资金被过剩产能和急剧缩水的高价库存套牢，因此陷入资金链断裂的困境。除此之外，钢材生产和经营企业还要减少资金占压，准备必要的现金，尤其是要降低负债率，避免过度依赖银行贷款，时刻准备过“紧日子”。否则，房地产行业今天的资金窘境就会在钢铁行业重现。 任何一次经济和市场收缩，都意味着行业的重新洗牌和兼并重组，也就意味着一些企业的更大发展。因为“冬天”之后一定是“春天”。但究竟谁能挺过“冬季”获得“春天”里的发展呢？关键在于谁提前准备好了“过冬棉衣”，有“过紧日子”的各项准备，特别是资金准备。 |
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