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机械行业是一个国家的基础性和支柱性产业，在国民经济中占有极其重要的地位。机械行业与GDP关系非常密切，是典型的正值型正周期行业。经济上升阶段，强劲的需求拉动机械制造业迅速扩张；即使在经济衰退时，行业也保持正的增长率。特别是进入2001年以来，在新一轮消费结构升级带动下，重化工业快速发展，使作为中游行业的机械制造业表现出加速发展的态势。从生命周期来看，机械行业已经进入成熟期。 机械行业是劳动、技术和资金密集型产业，其自身内部子行业之间的关联度很高，同时又是重工业占主导的产业；它与上游行业（如钢铁、煤炭、有色等）和下游行业（如住房、日用消费品等）关系密切，具有很强的拉动能力。现阶段，我国机械行业产品的需求主要靠内需拉动，但是近年来，出口的高增速超出我们的预期。2007年中国宏观经济发展迅速，在其带动下，机械行业更是高速运行。 一、机械行业当前运行情况 2007年以来，机械工业各行业努力扩大内需，积极开拓国内外市场，机械工业固定资产投资、消费、出口快速增长。总体看，机械工业开局良好。 （一）行业利润稳步提高 上半年机械行业发展一路飘红。据万得资讯(Wind资讯)统计，136家可比机械行业上市公司上半年共实现收入1438.67亿元，同比增长33.02%；实现主营利润251.14亿元，同比增长30.72%；净利润109.01亿元，同比增长57.64%。机械类上市公司平均毛利率为17.19%，高于行业平均水平2.24个百分点。过去三年，机械行业上市公司平均净利率总体相对稳定，2007年上半年有较明显上涨，净利率水平达到7.42%，较2005年底与2006年底分别上涨2.88个百分点与1.76个百分点。 业内人士认为，受内涵式增长、外延式增长、投资收益共同推动，机械行业上市公司上半年整体业绩大幅增长；下半年乃至明后两年，行业内上市公司的毛利率、净利率水平将趋于稳定。 （二）产销衔接良好 2007年1－8月份，全国机械工业生产呈快速稳定增长态势，生产、销售增速继续保持在32%以上，新产品开发持续加快，产品销售率创年内较高水平，产销衔接良好。 1-8月，全行业共完成工业总产值45467.83亿元，比去年同期增长32.21%；全行业完成销售产值44167.26亿元，同比增长32.24%。从今年各月总产值和销售产值增速看，生产销售持续8个月稳步快速增长，虽然7月和8月增速比6月略有回落，但增速仍保持在32%以上。 8月机械行业增加值同比增长23.2%，增速比上月减缓0.4个百分点。汽车产量增长21.7%，其中轿车产量增长17.1%。数控机床和发电设备产量分别增长33.8%和33.2%，固体废弃物处理设备产量增长80%。汽车产量593万辆，增长24%；其中，轿车319万辆，增长25.3%。发电设备产量8156万千瓦，增长16.2%，其中水轮发电机增长68.1%。 8月，机械产品产销率为97.14%，比上月提高0.14个百分点，但低于全国工业产品销售率0.69个百分点。纵观今年各月产品销售情况，1-8月产品销售率创年内较高水平。分行业看，产销率高于全行业水平的行业分别是:农业机械行业、内燃机行业、工程机械行业、文化办公设备行业、机械基础件行业和汽车行业。 （三）各分行业进出口均呈增势 1-7月，机械工业进出口总值平稳增长，出口增幅明显快于进口，贸易顺差接近百亿。1-7月，机械工业实现进出口总额1971.79亿美元，同比增长29.79%，高出全国外贸进出口增(24.4%)5.39个百分点。其中出口1043.5亿美元，同比增长40.95%，高出全国外贸出口增长(28.6%)12.35个百分点；进口928.29亿美元，同比增长19.18%，低于全国外贸进口增长(19.5%)0.32个百分点。累计实现贸易顺差115.21亿美元。 1-7月，机械工业各分行业进出口同比均为增长。从出口看，增幅最高的是食品包装机械行业66.19%，下面依次是工程机械行业61.18%，重型矿山机械行业56.79%，农机行业49.64%，汽车行业48.28%，石化通用机械行业48.01%，其他行业44.56%。从进口看，文化办公设备行业同比增幅最高，为95.72%，其次是汽车行业28.96%，食品包装机械行业26.27%，内燃机行业23.05%，工程机械行业21.59%，机械基础件行业21.36%。累计实现贸易顺差的有七个行业。 2007年以来，机械行业物耗、能耗降低，产品单位费用得到有效控制，新产品研发进一步加快。可见，行业自身竞争力不断提升是我国机械行业快速发展的内部因素。但带动机械行业进入高景气区的主要因素还是强劲的需求和政府的调控政策。 二、重化工业阶段下机械行业需求旺盛 中国经济已经经历了二十多年的快速增长，预计这个势头还可以保持相当长一段时间。快速增长并不是各个产业均衡增长的产物，而是主导产业带动的结果。不同时期主导产业不同，主导产业的转换推动经济持续快速增长。８０年代的主导产业是轻工、纺织等；９０年代的主导产业是基础产业和基础设施、新一代家电产品、房地产等。这种局面到２００２年发生改变，一批新的主导产业浮出水面。住宅、汽车、电子通讯和城市基础设施建设等作为先导行业，拉动了一批中间投资品性质的产业（主要是钢铁、有色金属、建材、机械、化工等）发展，进而又拉动了电力、煤炭、石油等能源行业和港口、铁路、公路等运输行业的增长。机械制造业作为中游产业，在整个产业链中处于重要地位。只要经济发展的大趋势不变，机械制造业的景气就不会走低。2007以来机械行业的高景气和当前高位趋热的宏观经济有着紧密联系。 初步核算，前三季度国内生产总值166043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。其中，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%。分产业看，第二产业增加值83478亿元，增长13.5%，加快0.2个百分点。2007年上半年，城镇固定资产投资增长26.7%，6月份增长了28.5%，其增幅有继续扩大之势。我国这一轮固定资产投资高潮已经持续了很长时间，超过新中国经济史上任何一次投资扩张期的时间长度。按照以往的经验，重化工业投资周期为五年左右，但这一轮投资高潮目前仍然没有显现出疲态。前5个月，在建规模依然偏大，而新开工项目投资出现反弹。按照在建规模投资惯性测算，固定资产投资高位运行仍将持续较长一段时间。由于全社会资金流动性过剩，固定资产投资的资金来源充裕。 从今年国内外市场需求看，工业增长速度下半年虽然有所减缓，但下降幅度有限。根据市场需求和国内交通、能源保障能力综合分析，预计全年工业增加值增长17.6%，比上年提高1个百分点；受国家对高能耗行业出口限制政策影响，下半年重工业增速略为放缓，全年重工业增长18.7%，比上年提高0.8个百分点；在国内消费品市场旺盛的引导下，轻工业增长保持稳定，全年轻工业增长15.3%，比上年提高1.5个百分点。 三、“振兴装备制造业”政策提供了良好机遇 建国50多年来，特别是改革开放20多年来，我国装备制造业有了很大发展，水平有了明显提高，已形成门类齐全、具有较大规模和一定综合实力的装备制造业体系，并为武装国民经济各部门做出了贡献。但是由于种种原因，我国装备制造业大而不强，与国际先进水平差距不仅没有缩小，反而有进一步拉大的趋势。我国装备制造业发展滞后，越来越成为我国国民经济发展的制约因素。随着我国经济的进一步发展，这一矛盾会越来越突出，已到了下决心解决的时候了。 中共中央关于国民经济和社会发展“十五”计划建议中提出：要“大力振兴装备制造业”。振兴我国装备制造业是我国国民经济发展，实现工业化和现代化带有战略性、全局性的长远任务。 新华社2006年6月28日受权发布《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》。意见指出，装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业。大力振兴装备制造业，是党的十六大提出的一项重要任务，是树立和落实科学发展观，走新型工业化道路，实现国民经济可持续发展的战略举措。意见明确了加快振兴装备制造业的目标：到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，基本满足能源、交通、原材料等领域及国防建设的需要。依靠区域优势，发挥产业集聚效应，形成若干具有特色和知名品牌的装备制造集中地。建设和完善一批具有国际先进水平的国家级重大技术装备工程中心，初步建立以企业为主体的技术创新体系。逐渐形成重大技术装备、高新技术产业装备、基础装备、一般机械装备等专业化合理分工、相互促进、协调发展的产业格局。 国内投资项目不予免税的进口商品目录再次修订。此次修订是继2000年后的又一次全面修订。修订的207条，主要是技术规格提高及设备名称力求精确，便于企业和海关执行。另外，原目录中个别条目的技术规格偏高，此次也实事求是地进行了下调。此次政策调整，是落实《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》的一项重要举措，尽管对企业短期盈利影响不大，但是将为国内装备制造企业进行自主创新提供一个相对公平的竞争环境，对长远发展相当有利。相对于上次修订，由于对很多不免税设备的规格进行了提升，生产高端产品的龙头企业受益最大。 增值税先征后返政策出台。2006年12月5日，财政部、国家税务总局分别就数控机床、锻件、模具行业出台了“增值税先征后返政策”的通知，政策对列入各通知附件的企业产品2006～2008年增值税返还的各自比例做出了新的规定。享受政策的数控机床产品范围包括数控机床、数控系统、功能部件；享受政策的锻件产品是指利用锻造工艺生产的金属件，锻件分为大中型自由锻件、模锻件、挤压件、环件、粉末冶金件和封头成形件等；享受政策的模具产品包括模具、模具标准件和模夹一体化的检具。 目前，我国对于农业装备的更新换代和技术更新需求非常大，农业装备制造业经过多年来对农村市场探索和实践，对参与新农村建设应该是最有经验的先行者。特别是2004年农业机械购置补贴政策的出台，我国的农业机械化水平一下子上升到了一个新层面。中国农业机械工业协会对2008年国债资金支持农机工业技术改造已经提出了初步方案，相信明年将增加国债资金支持的力度。 “利好”的消息远不止于此。最近，胡锦涛总书记在党的十七大上的报告上再次提出大力发展装备制造业，这是一个更加积极的信号。 “强化政策支持”是机械行业步入高景气周期的重要原因。强化政策支持使得我们的民族产业有了市场，可以逐渐摆脱受洋品牌压制的现状；税收优惠使得企业有了充沛的现金流去投入研发，进而生产出可以替代进口的产品。这样，整个装备制造业就会像一部机器一样高速运转起来，进而进入高景气区。 四、形势分析及展望 2007年前三个季度，国民经济继续快速增长，GDP增速达11.5%，宏观调控取得明显成效。但经济偏热趋势仍在持续，存在的一些突出问题有使经济转向过热的可能，亟需引起高度重视。预计第四季度经济快速增长的势头不会改变。就机械行业而言，存在着多种影响因素，值得关注。 （一）第四季度利好形势继续 总体来看，利好因素还是主要的。促进机械行业发展的因素将长期持续，则机械行业的持续增长格局不会改变。 当前，宏观经济环境及政策总体对机械行业发展有利，全年仍将保持较快增速。分行业看，城市建设，铁路、港口，物流等交通物流设施建设等将使工程机械、载货汽车继续保持增长；汽车、数控机床、输变电设备产量等继续较快增长。大中型拖拉机受农机补贴滞后和下半年淡季的影响，产量将与去年持平。国家抑制“两高一资”行业过快增长的各项政策效果将逐步显现，发电设备、冶金设备、矿山机械等产品增速将有所回落。 从内需方面来看，存在诸多利好因素。《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》中禁止和限制进口高污染、高消耗和已经被淘汰的技术和设备，限制进口国内已经具备开发能力的关键技术，取消整机和成套设备免税政策，关键部件实行税收优惠和免税等政策，对我国的重矿机械、工程机械、机床工具、石油设备来说是一个好消息；铁路(包括高速铁路)建设加速，2007-2010年年均投资额3000亿元以上，“十一五”期间新农村公路建设将投资4000亿元以上，这对工程机械、铁路装备行业将起到极大地拉动作用；关闭小煤矿和发展大煤炭集团，形成5-7个亿吨级煤炭大集团等，将为矿山机械、采煤机械的发展提供广阔市场。 从外需以及进口替代角度来看，中国的城市化进程远未完成，新农村建设正在加速实施，加之国内工程机械产品无论从质量还是服务方面均有长足的进步，对国外品牌的替代不断进行，因此预计“十一五”规划前三年依然是工程机械需求高速增长的时期。 此外，在海外市场中，非洲、南美、南亚和东欧国家的基础设施建设热潮刚刚启动，且市场空间巨大，这将成为今后国内企业在海外开拓的重点市场。 （二）风险值得警惕 当前，宏观经济及政策环境总体上对机械行业发展有利，但是，机械行业发展中存在的一些暗礁也不能不引起我们的注意。 一方面，宏观调控的深化可能放缓行业增长。当前我国经济增长较快，固定资产投资增长幅度较大。机械行业与固定资产投资的关联度较大。宏观调控可能会降低固定资产投资增长，对机械行业上市公司的业绩增长带来一定压力。 同时，人民币升值加大机械行业的出口成本。长期来看，人民币汇率已经步入上升通道，对合同周期长、金额大、结算周期长的成套机电设备项目造成的损失较大，这部分项目因兑换人民币费用上升，成本负担加重。 另外，原材料价格上涨也给企业带来一定的经营压力。机械行业所需的钢材、有色金属、化工产品等原材料以及电、油、煤、气等动力产品价格上涨，将提升公司的生产成本，给行业企业的生产经营带来了一定的压力。 （三）行业展望 以工程机械产品为例，我国的工程机械产品相比欧美等国家有明显的性价比优势，可以预计，我国工程机械出口将进一步增长。根据中国工程机械协会预测，2008年和2009年社会固定资产投资增速分别为245%和23%，中国工程机械的出口因性价比优势仍将保持快速增长，预计明后两年出口额增幅分别为44%和34%；而进口额增幅将趋缓，预计分别为15%和13%。另外，预测2008年和2009年工程机械行业收入分别为2820亿元和3546亿元，同比分别增长30%和26%。产品方面，天相投顾认为，2008年挖掘机、叉车和汽车起重机仍然将保持相对较快增长，装载机和推土机增速将趋于平稳。 当前，宏观经济环境及政策总体对机械行业发展有利，全年仍将保持较快增速。综合以上因素，预计今年第四季度机械行业将保持高速增长的态势，机械工业的全年增长速度仍可保持在20％左右，大型企业在2008年净利润预计仍将增长30%以上。我们长期看好机床、工程机械、重型矿山、化工通用、船舶制造、输变电设备等子行业。 |
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